后危機時期中國宏觀調控的三大目標

　　摘要：我們相信，多層次的中國資本市場，必將以其更強大的力量融入中國經濟發展的洪流，促進國民經濟發展和創新型國家的建設。

　　今天，創業板正式開板，28家首批公司也即將于本月30日集中在深交所掛牌交易。為了這一天，中國人等了十年。這是中國多層次資本市場建設實現歷史性突破的日子。

　　我們相信，有國民經濟持續健康發展為基礎，我國創業板將成為全球最成功的創業板市場之一。

　　我們相信，多層次的中國資本市場，必將以其更強大的力量融入中國經濟發展的洪流，促進國民經濟發展和創新型國家的建設。

　　我們相信，創業板必將成為中國經濟結構調整的推手，必將成為新興產業的搖籃和自主創新的平臺。

　　十年磨礪出一劍

　　從1999年1月，深交所向中國證監會正式呈送《深圳證券交易所關于進行成長板市場的方案研究的立項報告》始，到今天創業板正式開板，歷經十年，正可謂“十年磨一劍”。

　　事實上，十年來，國家推進創業板等多層次資本市場建設的大方針一直很堅定明確。其間，證監會、深交所等有關部門也一直在進行著不懈的努力，他們在深入研究海外創業板經驗教訓的基礎上，對創業板運行規律、風險特征有了充分的把握。同時，近五年來中小板的成功經驗也提供了寶貴的借鑒。

　　時間回到上世紀末，當時全球范圍內掀起了以美國為代表的新經濟模式，并借助資本市場的支持而迅猛發展。中國的創業板雛形正是在這種大背景下產生的。

　　基于全新的歷史定位，深交所于2000年停止了新股發行，全力籌備開啟創業板市場。當年2月，深交所成立了高新技術板工作小組。

　　正當一切似乎都很順利的時候，美國網絡股泡沫破滅，納斯達克帶領其他海外創業板市場開始暴跌。由于外部環境出現逆轉，我國創業板市場的籌備擱淺。

　　由于資本市場缺失創業板，我國一些高科技企業，如互聯網的代表新浪、搜狐，新能源的代表無錫尚德、賽維等200多家企業不得不去海外上市。這些企業都是中國新興產業的優秀代表，它們的海外發行對中國來講是巨大的資源流失，也使得投資者難以分享到我國優秀創新型企業的成長回報。

　　經歷過網絡股泡沫后，市場各方開始就中國創業板的推出方式慢慢達成共識——采取分步實施的方式推進創業板建設。按照分步實施策略的總體思路，中小企業板塊于2004年5月正式啟動，這是創業板市場建設的重要步驟，創業板市場的制度設計在中小企業板塊的基礎上進行了必要的嘗試和創新。而作為分步實施創業板市場的第一步，中小企業板在監管創新、誠信建設、規范運作、信息披露等各方面積累了許多經驗，為創業板市場建設打下了良好基礎。

　　直到2007年8月，國務院批復以創業板市場為重點的多層次資本市場體系建設方案，創業板才重新被提上日程。2008年3月，國務院總理溫家寶在政府工作報告中曾明確指出要建立創業板市場。然而，去年全球金融危機爆發導致全球資本市場持續暴跌，A股隨之大跌，導致市場融資功能大幅萎縮，特別是隨著2008年下半年主板市場IPO暫停，創業板再度擱淺。

　　今年兩會期間，深交所理事長陳東征呼吁，中小企業是中國應對金融危機、保持經濟平穩快速發展的主力軍，為應對金融危機對實體經濟特別是中小企業的沖擊，必須加快多層次資本市場建設，創業板的推出是其中很重要的一環。解決中小企業融資難的問題是重中之重，而目前股市平穩，正是推出創業板的好時機。

　　在經過長期的籌備之后，今年創業板籌建步伐驟然加快。

　　今年3月底，證監會發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，并于5月1日起正式實施，這標志著摘要：籌備十余年的創業板大幕正式開啟；7月1日，證監會發布《創業板市場投資者適當性管理暫行規定》；7月15日起，投資者可以到證券公司營業部辦理開通創業板投資交易的手續；7月26日，中國證監會開始受理創業板發行上市申請；8月14日，第一屆創業板發審委正式成立；9月13日，7家公司率先預披露招股說明書申報稿；9月17日，首次發審會召開；9月21日，首批10家公司開始集體招股；9月28日，第二批9家公司開始招股；10月9日，有第三批9家創業板公司發布招股說明書。

　　創業板發展空間廣闊

　　深交所總經理宋麗萍對創業板信心百倍，她日前表示，“有中小板的成功經驗，深交所有信心辦好創業板。”

　　業內人士普遍認為，由于具備中國強大的經濟以及投資基礎作為后盾，中國創業板市場擁有廣闊的發展空間，并將成為全球最成功的創業板市場之一。

　　第一，我國創業板的推出適應了目前經濟持續健康發展的需求，有助于中國經濟成功轉型。改革開放30年來，我國經濟高速發展，但是去年爆發的國際金融危機使得中國經濟結構的矛盾暴露無遺，“世界工廠”的發展模式面臨著越來越多的壓力，中國的經濟發展目前正面臨產業轉型。大力發展高新技術產業、現代服務業無疑是經濟結構轉型的一個方向。而創業板市場的主要目標是促進自主創新企業及其他成長型創業企業的發展，是落實自主創新國家戰略及支持處于成長期的創業企業的重要平臺。

　　第二，我國創業板市場擁有豐富的上市資源，這是創業板健康發展的動力和源泉。

　　我國幅員遼闊、中小企業眾多，經過改革開放30年來的發展，中國產生了一大批優質的、高成長的企業。據不完全統計，2008年底我國有1.5萬家公司，目前上市公司不到2000家，而美國僅紐約和納斯達克市場就有5300多家。創業板的推出將為中國廣大中小企業實現上市融資、改善治理結構提供平臺，一大批優秀的創業企業希望得到資本市場的支持。

　　為推進后危機時期的經濟發展，中國正在積極調整宏觀調控的重點與目標：一是促進經濟的持續均衡增長；二是調整經濟結構，使經濟增長更有質量和效益；三是管理好通脹預期，關注潛在的通脹風險。